Мрачные тучи окутывают Японию и ее экономику довольно внушительный период времени. Лопнувший экономический пузырь начала 1990-х годов, крах банков, страховых компаний и других крупных корпораций негативно повлияли на японский коллективизм и уверенность японцев в самих себе. Япония, выросшая из руин Второй мировой войны и ставшая «азиатским тигром», заставившая весь мир относиться к себе с трепетом и благоговением, теперь болезненно пытается восстановить статус-кво.

После крушения экономики «мыльного пузыря» Япония, по словам самих же японцев, вступила в «потерянное десятилетие», которое плавно перешагнуло во второй десяток, завязнув в трясине затянувшейся стагнации. Рецессия японской экономики вызвала снижение покупательской способности, зарплат и, что самое важное, подорвала моральный дух японцев. Все вышеперечисленные факторы дают основание назвать экономику Японии таким экономическим термином, как «мрачная наука».

Действительно, даже многочисленные стимулирующие меры правительства не изменили унылую тенденцию или, по крайней мере, не улучшили жизнь японских граждан. И все это, несмотря на официальные заверения чиновников, что в период с 2002 по 2007 годы Япония испытала самый продолжительный экономический бум за всю свою послевоенную историю.

Еще больше тревожит тот факт, что львиная доля средств, потраченная правительством Японии на стимулирующие меры, была вложена в общественные проекты – а это всегда происходит за счет заимствования у будущих поколений. Следовательно, имея такой государственный долг, который сегодня составляет около 900 триллионов иен (почти вдвое больше ВВП), Японии в любой момент может грозить дефолт. Возможность дефолта обостряется во стократ, если процентные ставки, удерживаемые около нуля в течение всех этих лет смягчения денежно-кредитной политики Банком Японии, значительно возрастут.

Еще большей мрачности добавляет демографическая ситуация: население Японии очень быстро стареет, по подсчетам специалистов, в течение 40 последующих лет четырем людям из десяти будет 65 лет и более.

Венчает верхушку современных японских проблем крах американского инвестиционного банка Леман Бразерс (Lehman Brothers) в 2008 году. Банкротство этого банка вызвало мировой финансовый кризис, а Япония с этого времени идет по дефляционной спирали. К чему это может привести? Если провести параллель с одной из книг Стивена Кинга, в которой один хирург, попавший на пустынный остров в результате кораблекрушения, пытался спастись от голода тем, что отрезал части собственного тела и ел их, то поведение Японии можно охарактеризовать как «выживание через каннибализм». Такой гротескный сценарий вполне применим к стране восходящего солнца: потребители, платящие за необоснованно дешевые товары и услуги в своей стране, в итоге неизбежно будут платить гораздо более высокую цену в глобальной и взаимозависимой экономике, так как их поведение вызовет снижение зарплат и потерю рабочих мест.

Среди японцев сейчас мало оптимистично настроенных людей. Китайская экономика в этом году стала второй в мире, опередив японскую. Население Японии стремительно сокращается и стареет. Почему же японская иена растет по отношению к другим основным мировым валютам? И почему сильная иена не отражает мощи экономики страны?

Неизбежность роста реальной стоимости иены, похоже, очень мала. То, что мы наблюдаем сегодня – это не столько рост стоимости иены, сколько снижение стоимости американского доллара. Доллар очень долго был переоценен и теперь корректируется. Иена видится инвесторами в качестве запасного варианта, когда долларовые активы переводятся в иены. И это само по себе естественно, так как Япония является крупнейшим кредитором в мире в выражении объема сбережений. К тому же другая альтернатива доллару – евро – всё в большей степени становится ненадежным. Некоторое количество сбережений идет в евро, но, повторимся, вполне естественно, что львиная доля сбережений сдвигается в сторону иены.

Что заставляет инвесторов избавляться от долларов? Основная причина – историческая. Доллар должен был потерять свою стоимость давно, но так как эта валюта распространилась так широко и повсеместно, и каждый имеет доллары, то многие противились и не хотели признавать обесценение доллара. С момента банкротства банка Lehman Brothers американская экономика ослабла, и теперь люди, которые и не допускали самой мысли о продаже долларов, сейчас кардинально поменяли свое мнение. Ошеломляющее число людей думает, что если сейчас они не продадут свои доллары, то завтра они превратятся в ничего не стоящие бумажки.

Очевидно, что американской экономике трудно выйти из кризиса, несмотря на массивные финансовые вливания со стороны государства. Уровень безработицы остается высоким, поэтому потребление не растет. Как только государство ослабляет свои стимулирующие меры – экономика сразу же спотыкается. Другими словами, экономика США не сможет выжить без государственной поддержки.

Считается, что датой, когда доллар потерял свою реальную стоимость, является 15 августа 1971 года. В этот день случился так называемый «шок Никсона». До этого дня доллар был обеспечен золотом, то есть мог свободно обмениваться на золото. Но в этот день США заявили, что больше не смогут выполнять свое обещание. С этой точки зрения доллар перестал быть международной ключевой валютой, поэтому он мог упасть до уровня, реально отражающего состояние американской экономики. Но все относились к доллару подобно тому, как свита лестно относилась к королю в сказке Ганса Христиана Андерсена «Новое платье короля».

За шоком Никсона последовало Соглашение Плаза (Plaza Accord) в 1985 году, когда представители руководства США, Японии, Великобритании, Франции и Германии встретились в отеле Плаза в Нью-Йорке и договорились о девальвации доллара путем интервенции на валютные рынки. Затем был «черный понедельник», 19 октября 1987 года, когда в Нью-Йорке и повсеместно в мире котировки резко рухнули. Потом в конце девяностых случился азиатский финансовый кризис, а в 2008 – шок Леман Бразерс. В результате каждого из этих событий доллар шаг за шагом обесценивался, и сегодня, похоже, доллар стоит на краю пропасти.

В сентябре 2010 года японское правительство впервые за шесть с половиной лет провело интервенцию на валютные рынки, чтобы остановить удорожание иены к доллару. Но интервенция не привела к положительным результатам, доллар подешевел еще больше и находится сейчас в районе отметки 80-85 иен. Япония выбрала модель односторонней интервенции, но такой тип интервенции можно сравнить разве что с рецептами, которые прописывают врачи-шарлатаны. Когда у вас температура, это значит, что организм самостоятельно борется с простудой. Односторонние интервенции напоминают попытки снизить температуру с помощью лекарств, которые мало того, что могут оказаться малоэффективными, но к тому же имеют побочные эффекты. А у побочных эффектов, в свою очередь, есть два аспекта: первый – как с наркотиками, однажды попробовав, вы не можете остановиться; второй – каждый раз вам приходится увеличивать дозу.

Более серьезные последствия интервенций, особенно когда покупаются доллары, а продаются иены, – это то, что Япония приобретает все больше валюты, которая теряет свою стоимость. Поэтому если доллар обесценится, Япония потеряет огромное количество денег, а ведь у страны восходящего солнца и так внушительный государственный долг. Это грозит подорвать экономику страны.

По данным Банка Японии правительство потратило около 2-х триллионов иен на покупку долларов США во время своей сентябрьской интервенции. Золотовалютные резервы Японии до недавнего времени были самыми большими в мире, потому что японские кредитно-денежные институты вторгались на валютные рынки по всему миру. Сейчас эти резервы на втором месте после Китая, но Япония все еще обладает внушительной суммой в 1 триллион американских долларов. Если все это обесценится – представьте, какой удар будет нанесен японской экономике.

Что еще хуже – доля долларов в золотовалютных резервах Японии чрезвычайно высока по сравнению с аналогичным соотношением в других странах. Так, Китай закупает евро и недавно начал покупать золото, но Япония резервировала только доллары, что сделало ее уязвимой.

Можно сказать, что Японию и США постигла общая участь. Долгое время Япония была «главным банкиром» Соединенных Штатов. Обычно банкиры ворчат на своих заемщиков (даже при условии участия в управлении делами заемщиков), говоря что-нибудь наподобие: «Если Вы не начнете приносить прибыль в следующем году, мы больше не сможем предоставить Вам заем». Однако Япония давала деньги, не прося ничего взамен. Если вы главный союзник США, то вы, должно быть, можете сказать им то, чего другие страны никогда не осмелятся, и быть «мастером убеждения» на основе дружбы. В данном случае произошло наоборот: США воспользовались преимуществом Японии.

По некоторым прогнозам доллар может упасть еще ниже – до уровня 50 иен за 1 доллар. Что же делать японским производителям, ориентированным на экспорт, которые уже сейчас жалуются на то, что они не смогут продолжать деятельность в Японии, потому что иена слишком дорога, а цена их товаров за рубежом чрезмерно высока, и что, если доллар упадет до отметки 50 иен, то они просто-напросто не смогут выжить.

Это не совсем правильно. Падение доллара до уровня 50 иен также означает, что в мире не так сильно будут нуждаться в долларе. Сейчас большинство японских компаний, занимающихся импортом-экспортом товаров, получают и делают платежи в долларах. Но падение стоимости доллара примерно на половину будет значить, что мировой спрос на доллар тоже уменьшится на половину. Поэтому если доллар потеряет свою стоимость, то японские компании не будут использовать в своих денежных расчетах доллар в таких объемах как прежде. Следовательно, и влияние падения курса доллара будет не таким катастрофическим для японских производителей, а денежная структура экспорта Японии будет больше выражена в иенах, юанях или евро.

Давайте рассмотрим один исторический пример. Во времена расцвета Великобритании или до Второй мировой войны все внешнеторговые сделки осуществлялись в фунтах стерлингов. Следовательно, всем нужны были фунты, тем более тем, кто хотел торговать с Великобританией. Поэтому спрос на фунт стерлингов постоянно рос, и каждый пристально следил за тем, по какому курсу фунт торгуется по отношению к другим валютам. Но сейчас мало кто следит за курсом английского фунта, если конечно же не путешествует по Британии.

То же самое происходит и с долларом. В 1960-х годах курс фунта стерлингов по отношению к иене был фиксированным и составлял 1008 иен за 1 фунт. В настоящее время курс составляет 120 иен за английский фунт – почти одна десятая от той цифры. И это еще не предел. Поэтому если доллар упадет с 80 до 50 иен, это будет не очень шокирующая разница. В свое время иена была чрезвычайно дешева по отношению к доллару, за один доллар отдавали 360 иен.

Если задаться вопросом, какая валюта будет основной вместо американского доллара, то ответ будет – никакая. Когда доллар заменил фунт стерлингов в качестве доминирующей валюты, мировая экономика еще не была столь глобализирована. Если экономика страны не имеет себе равных, если нет конкуренции, то спрос на валюту этой страны становится самым высоким. Это сущность ключевой мировой валюты. Условие для становления валюты как основного мирового расчетного средства очень просто: что хорошо для экономики этой страны – хорошо и для остального мира. Предельно естественно, что валюта динамично развивающейся страны и становится основной мировой валютой. Но эпоха глобализации свела на нет этот принцип: страны и их экономики уже не могут в одностороннем порядке доминировать в мире. Вот почему трудовые ресурсы, товары и капитал свободно передвигаются меж национальных границ. В мире практически не осталось мест, где сконцентрировано богатство. Каждый зависит еще от кого-то. Мы живем в очень взаимозависимом обществе. И даже Китай с его мощнейшей экономикой нуждается в людских ресурсах, товарах и капитале со всего мира.

Говорят, что Китай – это фабрика мира, но это не совсем правильное представление того, что на самом деле происходит. Скорее, это мир сделал Китай своей фабрикой. Абсолютное большинство производств в Китае не китайское собственно. Все эти заводы, фабрики, производственные мощности пришли сюда со всего мира. Это беспрецедентно. Когда Великобританию называли «фабрикой мира», у этой фабрики были британские технологии и она принадлежала британцам. После Первой мировой войны США стали фабрикой мира, и компания Форд стала символической иконой американских технологий, когда конвейер, изобретенный фордом, значительно увеличил объемы производства. Затем Япония переняла пальму первенства фабрики мира, ее основные действующие лица: Тойота, Нисан, Хонда, Сони и Панасоник – всё это японские компании. Но, то, что мы сегодня наблюдаем в Китае, в корне отличается от вышеперечисленного, потому что основные крупные производители – это подобия Дженерал Моторз, Форд, Тойота и Фольцвагена.

Теперь вернемся к соотношению иена-доллар. Как повлияет на жизнь обычных американцев падение американской валюты до уровня 50 иен? Ответ очень прост: люди больше не смогут позволить себе брать кредиты и покупать столь много, сколько они хотят. Им придется жить по средствам, в соответствии со своими реальными доходами. Говоря в общем, масштабы экономики США сократятся, но если доллар упадет до упомянутого уровня, это может изменить всю природу американской экономики. Соединенным Штатам придется зарабатывать больше путем увеличения экспорта, хотя, произойдет ли это в действительности, точно утверждать невозможно. Это может привести к новому восприятию американцев – возможно, мы увидим усердных, трудолюбивых рабочих, потому что им придется выживать.

Японии же нужно выкарабкаться из дефляционной ямы. «Экономика каннибализма» подразумевает, что склонность потребителей к экономии негативно влияет на их финансовое состояние. Поэтому эту тенденцию должны переломить сами потребители. В идеале в такой ситуации правительство должно им помочь, но, к сожалению, сейчас руки у японского правительства связаны огромным государственным долгом. Конечно, трудно признать, что только покупка более дешевых товаров для экономии средств или уменьшение зарплат для снижения издержек, не помогут. Но еще раз доказывает всю серьезность сложившейся ситуации, такая парадигма требуется для выживания в эпоху «глобальных джунглей».

Некоторые эксперты предсказывают Японии дефолт через 2-3 года. Но Япония может избежать этого, так как большое количество государственных ценных бумаг приобретено японскими инвесторами. Если же в мире долгосрочные процентные ставки начнут расти, то всё-таки сохраняется вероятность того, что Япония может столкнуться с проблемами. Рост долгосрочных процентных ставок приведет к снижению цены на японские государственные облигации. Если это произойдет, японские инвесторы, особенно институциональные инвесторы такие, как банки, страховые компании и т.д., будут обладать активами, которые теряют свою стоимость. В этом отношении Японию может ждать дефолт или даже банкротство, если процентные ставки устремятся вверх.

Личные сбережения японцев, которые поддерживали огромные государственные займы, сейчас находятся в стагнации, то есть японцы уже не хотят доверять свои сбережения государству, поэтому правительству не на что опираться при эмиссиях государственных ценных бумаг. Но более весомым фактором всё же остаются процентные ставки. Япония и находится на плаву потому, что ставки настолько низки. Понятно, что правительство Японии акцентирует внимание на том, что экономике нужно преодолеть дефляцию, но в то же время не может позволить ничего кроме дефляции.